素材摘抄：

时辰：2025年1月至3月

场地：中国新疆石河子市（总部）、江苏镇江（首创地）

东谈主物：徐广福、徐翔父子（大全动力本色已毕东谈主）

事件：

1. 行业窘境：多晶硅价钱暴跌至32元/公斤（不及2023年1/3），大全动力2024年吃亏27亿元，2025年一季度再亏5.6亿元，市值缩水至416亿元。

2. 搪塞步履：父子俩减产60%，开工率降至低位，决策2025年产量仅11-14万吨（原产能30.5万吨），通落伍期升级和财务优化“过冬”。

3. 彭胀后遗症：2022年硅料高价期，父子签下3800亿元长单并扩产至30.5万吨，但价钱暴跌后产能严重多余，计提固定金钱减值12.45亿元。

4. 财务近况：现款储备129亿元，欠债率8.3%，暂缓下流彭胀，专注多晶硅主业，包头半导体神色待商场回暖鼓动。

事件约莫：

2025年头，镇江光伏巨头徐广福、徐翔父子际遇行业隆冬。其掌控的大全动力因多晶硅价钱跌破本钱线（32元/公斤），连络两年吃亏超32亿元，市值挥发近780亿元。靠近350万吨全球产能与177万吨需求的严重失衡，父子俩被动减产六成，暂缓扩产决策。这一窘境源于2022年行业高光期的激进彭胀——那时硅料净利率超茅台，父子俩签下3800亿元长单，产能飙升至30.5万吨。如今价钱腰斩，长单未能招架周期风险，金钱减值压力陡增。尽管手持百亿现款且欠债率低，但专注硅料主业的计谋使其在产业链中议价材干薄弱。行业调度未止，这对百亿富豪的“光伏印钞机”期间暂告段落。

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百亿光伏父子：从“印钞机”到“过冬指南”

硅料价钱跌穿地板价的时候，徐翔在功绩会上说了句大真话：“卖一公斤亏五块钱，这交易没法干了。”这位大全动力的少方丈，和父亲徐广福一齐，正履历光伏行业最冷的冬天。

三年前，硅料仍是“光伏茅台”。2022年大全动力净利率61.8%，比茅台还高两个点，父子俩每天睁眼就能赚1200万。那时签长单像发扑克牌，隆基、TCL中环这些巨头列队送钱，3800亿的订单摞起来能压垮办公桌。徐家父子一顿脚，把产能扩到30万吨，超过于两年再造一个大全。

谁曾思行情变得比川巨变脸还快。前年硅料价钱从266元/公斤跳水到81元，本年开年奏凯砸穿36.8元的本钱线。仓库里堆满的硅料，如今成了烫手山芋——卖得越多幸而越狠。一季度干脆减产六成，频年度锻真金不怕火皆提前安排，能关的炉子全关了。有同业辱弄：“曩昔是机器一响黄金万两，目下是机器一停少亏点钱。”

这出戏码在光伏行业不算极新。硅料扩产要18个月，等新产能上线，商场早换了世界。就像养猪大户总在肉价低谷时宰母猪，大全目下咬着牙给迷惑计提12亿减值。那些刚建好的坐褥线，还没满负荷驱动就成了财务报表上的“不良金钱”。有投资东谈主算过账：2022年56块的股票目下不到20块，挥发掉的780亿市值，够把镇江大港的烂尾楼全周转了。

徐家父子倒也不是没留后路。129亿现款储备捏在手里，欠债率才8.3%，比那些跨界搞光伏的上市公司闲逸得多。老徐当年空手起家，深谙“现款为王”的真谛，早把开曼群岛的外洋融资平台搭得严密。目下宁可少赚也不乱投，连经营多年的半导体硅料神色皆按下暂停键。有供应商表露：“包头那处的工地，目下保安比工东谈主多。”

行业里流传着段子：通威的鱼饲料还在收获，协鑫的颗粒硅时期能降本，惟一大全这么的“硅料专科户”在裸泳。其实徐翔心里门儿清：光伏行业每隔五六年就来次大洗牌，活下来的诀窍不是跑得快，而是冬衣厚。最近他常往时期部跑，传说在捣饱读用AI优化硅烷响应炉——既然拼不外价钱，那就比比谁能把本钱再抠下两块钱。

光伏行业的天气预告自大：这场隆冬，至少还要不绝十八个月。

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