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智通财经APP获悉，招银海外发布研报称，3月16日，工信部、财政部、发改委聚合印发《对于开展氢能轮廓诈欺试点职责的见知》，符号着氢能行业的新一轮刺激计谋慎重出台。本轮计谋的地点愈加聚焦长续航、高功率等愈加阛阓化特征的燃料电板重卡/系统诈欺，促进加氢老本的显赫下跌，松开地方保护目的，对匡助氢能行业慢慢完了“自我造血”具有蹙迫真谛。新一轮计牟利好在老本时候上具有竞争上风、在产业高卑鄙轮廓布局的参与者，建议关能干塑动力(02570)。

招银海外主要不雅点如下：

单车最高奖励超预期，长续航高功率为发展地点

本轮对燃料电板汽车奖励仍然以积分的神态体现，并持续每年退坡的端正，但对燃料电板系统的最高补贴功率从上一轮的110kW，擢升到280kW超出预期，体现了计谋对长续航、高功率等阛阓化发展地点的积极提醒。按照每积分8万元的中央政府奖励，一台燃料电板重卡从整车角度不错拿到的最高奖励为35.2万元，略低于2025年最高单车补贴37.8万元，商量到老本的握续下跌以及地方政府的可能配套补贴，本轮氢能重卡的单车补贴力度远超预期(2027年30万元/辆，补贴周期内平均20万元/辆)。

本轮奖励的总量保握克制，勤勉于驱除地方保护

本轮补贴持续上一轮5个城市示范群的呈报额度，少于此前的预期(8-10个)，但诡秘城市个数及范围或较上轮增多。单个城市群的奖励上限从上一轮的17亿降为16亿，系数总上限80亿元，总体资金低于此前的预期(160-200亿元)。这意味着计谋不再追求边界的盲目延伸，而是聚焦于高质地、可自我造血的示范诈欺。同期本轮计谋对单企业在单个城市群设定积分上限，这有助于驱除地方保护目的，使得头部企业有契机插足更多城市示范群，加快行业出清。

氢价方针考证“补能老本”为盈亏均衡中枢

计谋明确建议2030年末端用氢价钱降至25元/公斤(上风地区15元/公斤)，这一方针精确印证了咱们此前的中枢判断：燃料电板汽车全生命周期老本(TCO)短期竞争力的中枢不在车价，而在氢价。现时进步35元/公斤的加氢老本是险阻交易化的最大瓶颈，计谋通过“以奖代补”倒逼制氢端降本和运营端提效，比单一化地补贴末端车价更利于行业健康发展。招银海外此前瞻望，一朝氢价在2027年降至28元/公斤，即使在更低的补贴假定下，49吨氢能重卡的TCO也将低于柴油车，届时行业将从“计谋输血”转向“阛阓造血”。

重塑动力护城河加深，老本时候与上游布局双重受益

招银海外以为，重塑动力在大功率系统的老本摈弃与时候开始性上已开拓显赫壁垒，好意思满契合本轮“高功率、长续航”的补贴导向。其次，重塑在制氢端的超前布局使其具备了私有的“车-氢联动”上风，大要更灵验地应酬氢价下跌的计谋条件，提供一体化搞定决策，加快业务拓展。在补贴总和受限的布景下，阛阓份额有望加快向此类具备全产业链整合能力的头部聚积。